6月14日，江苏康力源体育科技股份有限公司（以下简称“康力源”）登陆创业板，保荐人为东海证券。本次发行价格40.11元 ，发行市盈率为33.00倍，截至发稿时间，最新总市值34亿元。

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康力源是一家专注于多系列健身器材研发、制造与销售的高新技术企业。截至招股说明书签署日，衡墩建直接持有发行人98.07%的股份，同时担任发行人董事长，为发行人的控股股东和实际控制人。

本次IPO拟募资6.26亿元，主要用于康力源智能健身器材制造项目、康力源研发中心建设项目、康力源智能数字化工厂建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，康力源实现营收分别为6.75亿元、7.02亿元、6.07亿元，净利润分别为9365.43万元、7852.51万元、8431.15万元；综合毛利率分别为32.97%、27.23%、25.63%。

基本面情况，图片来源：招股书

事实上，公司主要为国外知名健身器材品牌提供OEM/ODM业务，并在亚马逊等平 台开展自主品牌跨境电商业务，外销业务占公司业务的比例较大。报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为80.16%、81.60%、77.68%。

报告期内，公司前五大客户的销售收入占各期主营业务收入的比例均超五成，其中对第一大客户Impex直接销售额占各期主营业务收入的比例分别为40.18%、39.76%、49.35%，客户的销售集中度较高。

2020年下半年至2022年7月，受境外港口集散速度降低，集装箱和船只周转速度下降影响，国际物流集装箱持续紧缺，海运费价格波动上涨。2022 年下半年海运费价 格虽然大幅回调，但不排除未来还会出现大幅上涨的情况。

康力源一直以境外线下销售为主，报告期内，公司在境外线下销售收入的占比分别为 69.63%、72.56%、66.15%。公司境外线下销售主要结算方式为 FOB，出口海运费主要由客户承担，但是海运费价格持续上涨将在一定程度上抑制客户的订单需求，对公司的经营业绩产生影响。另一方面，集装箱紧缺，客户无法及时、足额订舱，将影响公司已生产产品的出口销售，降低公司的存货周转速度，提高营业资金成本。

另外，借助跨境电商快速发展的势头，公司在亚马逊等电商平台持续开立店铺。报告期内，公司在亚马逊平台的销售收入分别为7062.45万元、6316.46万元、6794.37 万元，总体较稳定。由于公司需承担跨境电商业务的出口海运费，海运费价格持续上涨，将进一步挤压公司的利润空间。

结合市场环境和发行人目前经营状况，经初步测算，发行人预计2023年上半年的营业收入区间为3.07亿元至3.28亿元，与上年同期相比变动幅度为-5.26%至1.22%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为4150万元至4450万元，与上年同期相比变动幅度为-1.62%至5.50%。